电子行业2024年中期投资策略：复苏转繁荣宜捂股，布局端侧%2b中上游-240725-西南证券

报告摘要

从估值安全边际来看，截至7日16日 ，电子（中信）指数PB估值仍处于1历史-1标准差以下，未来3年 PEG为0.86，其中半导体板块3年PEG为0.99，我们认为，目前2024年电子行业整体估值符合当前复苏 我们认为，结合景气度趋势，24H1电子以震荡交易为主，但

核心要点

1. 1、中报业绩以大票超预期为主，风格从年中如期回归均衡——“电子行业投资在2024年上半年以供给推动为
2. 2、iPhone AI的预期拉动消费电子板块交易已经从复苏如期切换至繁荣预期——“全球消费电子半导体库存将
3. 3、工业补库行情从4月如期开始——“全球工业和汽车半导体库存将于24Q1见顶，工业和汽车半导体从萧条
4. 4、SMIC、华虹Q2如期开始见底涨价，但距离传导至上游材料和零部件仍需时间——“半导体代工将于24Q1
5. 5、Q3存储价格将持续上涨，NAND涨幅或有所回落——“存储价格24H1以震荡为主，2024下半年将进入右
6. 侧上涨趋势”
7. 6、SMIC和英特尔均上调2025年资本开支预期——“全球逻辑和存储代工厂资本开支将于24Q4后显著提升，
8. 7、7月供应链短期拉货动能有所减弱，或为备货节奏影响——“消费电子的换机周期将至少持续至24Q3，低

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