批零社服行业周期轮回与价值再造：线下零售效率竞争与国企改革机遇（海通证券）

线下零售进入存量效率竞争时代，客流修复与内部提效驱动困境反转，1Q23扣非净利润恢复至2019年90%+，估值低于历史中枢。报告提出三条筛选主线：国企改革、业务创新、安全边际，关注高股息（7%）及低PB个股。核心数据:扣非净利润恢复90%+;股息率7%;PE<10。

本报告由海通证券发布,发布于 2023 年。

覆盖 2023 年,全文约 26.0。

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适合投资者、零售行业从业者、券商研究员等读者参考。

重点分析了消费零售、批零社服、周期轮回、价值再造等议题。